Inflasi zona euro kembali merangkak naik pada November dan memberi dasar kuat bagi Bank Sentral Eropa (ECB) untuk mempertahankan kebijakan suku bunga saat ini. Kenaikan ini mempertegas pandangan bahwa ruang pelonggaran tambahan hampir tidak diperlukan dalam waktu dekat, terutama di tengah proses normalisasi harga yang perlahan memasuki fase tenang.
Data terbaru menunjukkan indeks harga konsumen meningkat 2,2% secara tahunan, sedikit lebih tinggi dari bulan sebelumnya yang berada di 2,1% dan melampaui proyeksi konsensus ekonom. Sementara itu, inflasi inti—yang tidak memasukkan komponen pangan dan energi—tetap berada di 2,4%. Layanan, sebagai sektor yang menjadi perhatian khusus ECB, juga mencatat kenaikan ringan, menandakan adanya tekanan yang masih membekas dari tren upah.
Selama sembilan bulan terakhir, inflasi di kawasan euro telah berkisar dekat target 2% ECB. Lonjakan harga pascapandemi kini mereda, meskipun kecepatan perlambatan inflasi inti berjalan lebih lambat. Namun, gambaran per negara tetap bervariasi. Jerman mengalami percepatan inflasi, Prancis stagnan, sementara Spanyol dan Italia menunjukkan pelonggaran tekanan harga. Perbedaan ini mencerminkan dinamika ekonomi nasional dan efek basis yang berbeda di masing-masing anggota zona euro.
Presiden ECB, Christine Lagarde, baru-baru ini menegaskan bahwa kebijakan moneter saat ini berada pada posisi yang tepat. Dalam wawancara televisi, ia menyatakan bahwa inflasi berada dalam kendali dan suku bunga “ditetapkan dengan benar”. Pernyataan ini konsisten dengan ekspektasi pasar dan pandangan para ekonom bahwa suku bunga deposit kemungkinan dipertahankan pada 2% bulan ini, setelah sebelumnya dipangkas bertahap dari puncak 4% melalui delapan kali pemotongan seperempat poin.
Pertemuan Desember akan memuat proyeksi ekonomi terbaru, termasuk pandangan awal untuk tahun 2028. Proyeksi sebelumnya memperkirakan inflasi sempat turun di bawah target 2%, dan kemungkinan volatilitas ini bisa semakin besar akibat penundaan penerapan sistem harga karbon baru Uni Eropa. Meski demikian, pejabat ECB memperingatkan agar tidak terlalu berfokus pada faktor tersebut karena sifatnya yang sementara.
Salah satu pendorong utama kenaikan harga saat ini adalah penyesuaian upah yang mengejar inflasi masa lalu. Sektor jasa menjadi sektor paling terasa dampaknya. Namun, indikator perjanjian kerja kolektif yang dipantau ECB menunjukkan perlambatan kenaikan upah ke depan, mengisyaratkan tekanan harga lebih ringan pada 2024–2025.
Dengan lingkungan inflasi yang semakin jinak dan aktivitas ekonomi yang mulai menguat, sebagian besar analis memperkirakan ECB akan menahan suku bunga setidaknya hingga 2026. Meski nada kebijakan tampak tenang, risiko global seperti tensi perdagangan, ketidakpastian geopolitik, dan perubahan arah pertumbuhan tetap menjadi faktor yang diawasi ketat.
Wakil Presiden ECB, Luis de Guindos, menyebut pasar memproyeksikan stabilitas penuh tanpa kenaikan atau penurunan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Namun ia menegaskan kesiapan ECB untuk menyesuaikan kebijakan jika prospek tiba-tiba berubah. Dalam lanskap ekonomi global yang penuh variabel tak terduga, fleksibilitas tetap menjadi kompas utama bagi pembuat kebijakan kawasan euro.
Source : Bloomberg.com
